24中证G2 : 中信证券股份有限公司2024年面向专业机构投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告

原标题:24中证G2 : 中信证券股份有限公司2024年面向专业机构投资者公开发行公司债券（第一期）信用评级报告

声 明
? 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与发行人构成委托关系外，中诚信国际及其评估人员
与发行人不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。

? 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关
性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准
确性不作任何保证。

? 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。

? 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受发行人和
其他第三方的干预和影响。

? 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任
何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。

? 中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报
告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。

? 本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信国际将定期或不
定期对发行人进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定维持、变更评级结果或暂停、终止评级等。

? 评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动。

跟踪评级安排
? 根据相关监管规定、评级行业惯例以及本公司评级制度相关规定，自首次评级报告出具之日（以评级报告上注明日
期为准）起，本公司将在信用评级结果有效期内，持续关注评级对象的政策环境、行业风险、经营策略、财务状况
等因素的重大变化，对本期债券的信用风险进行定期和不定期跟踪评级，并根据监管要求或约定在本公司网站（www.ccxi.com.cn）和交易所网站予以公告。

? 在跟踪评级期限内，本公司将于本期债券发行主体及担保主体（如有）年度报告公布后三个月内完成该年度的定期
跟踪评级，并根据上市规则于每一会计年度结束之日起 7个月内披露上一年度的债券信用跟踪评级报告。此外，自
本次评级报告出具之日起，本公司将密切关注与发行主体、担保主体（如有）以及本期债券有关的信息，如发生可
能影响本期债券信用级别的重大事件，发行主体应及时通知本公司并提供相关资料，本公司将在认为必要时及时启
动不定期跟踪评级，就该事项进行调研、分析并发布不定期跟踪评级结果。

? 如发行主体、担保主体（如有）未能及时提供或拒绝提供跟踪评级所需资料，本公司将根据有关情况进行分析并据
此确认或调整主体、债券评级结果或采取终止、撤销评级等行动。


中诚信国际信用评级有限责任公司 2024年 1月 5日

发行人及评级结果 中信证券股份有限公司 AAA/稳定 品种一：AAA 本期债项评级结果 品种二：AAA 本期债券分为两个品种。本期债券引入品种间回拨选择权，回拨比例不受限制，公司 将根据本期债券发行申购情况，在发行规模总额内，决定是否行使品种间回拨选择权。 但各品种的最终发行规模总额合计不超过 50亿元（含 50亿元）。品种一债券期限为 发行要素 2年；品种二债券期限为 3年。本期债券为固定利率债券；本期债券品种一和品种二 采用单利计息，付息频率为按年付息。本期债券到期一次性偿还本金。本期债券的募 集资金将用于偿还公司债券。 中诚信国际肯定了中信证券股份有限公司（以下称“中信证券”、“公司”或“发行 人”）强大的资本实力和突出的行业地位、较强的股东支持、全面的业务体系与战略 评级观点 布局、资本市场较强的融资能力以及完善的公司治理机制等正面因素对公司整体经营 和信用水平的支撑作用；同时，中诚信国际关注到，证券市场竞争日趋激烈、外部环 境不确定性及证券市场波动性对公司经营稳定性及盈利增长构成压力、债务规模有所 增长等因素对公司经营及信用状况形成的影响。 中诚信国际认为，中信证券股份有限公司信用水平在未来 12~18个月内将保持稳定。 评级展望 可能触发评级上调因素：不适用。 调级因素 可能触发评级下调因素：公司治理和内部控制出现重大漏洞和缺陷；财务状况的恶化， 如资产质量下降、资本金不足等；外部支持能力及意愿大幅弱化。 正 面 ?多项主要经营指标连续多年位居行业前列，综合竞争实力极强，行业地位突出。2022年公司A股和H股的成功 配股进一步提升了资本实力 ?作为中国中信集团（以下简称“中信集团”或“集团”）金融板块的重要组成部分，在集团内具有较高的战略 地位，能够在资本、业务等方面得到强有力的支持 ?公司业务牌照齐全，已实现国内全品种、全市场、全业务覆盖，财富管理转型效果明显，且代理股票基金交易、 股权及债权融资承销、融资融券等多项业务市场份额均居行业前列 ?公司为主板和港股上市证券公司，具有较强的直接融资能力；同时间接债务融资能力很强，外部授信规模及备 用流动性充足 ?公司三会一层治理结构完善，风险控制和信息披露工作处于行业较好水平 关 注 ?随着国内证券行业加速对外开放、放宽混业经营的限制以及越来越多的券商通过上市、收购兼并的方式增强自 身实力，公司面临来自境内外券商、商业银行等金融机构的激烈竞争 ?外部环境不确定性及证券市场的波动性对公司经营稳定性及盈利增长构成压力 ?衍生品业务规模较大，部分风险控制指标低于行业平均水平，需对公司偿债能力和流动性状况保持关注评级总监：
电话：(010)66428877
传真：(010)66426100

? 财务概况
中信证券 2020 2021 2022 2023.9/ 2023.1-9
总资产（亿元） 10,529.62 12,786.65 13,082.89 14,128.21
股东权益（亿元） 1,858.83 2,138.08 2,583.72 2,676.60
净资本（亿元） 859.06 1,075.75 1,358.52 --
营业收入（亿元） 543.83 765.24 651.09 458.07
净利润（亿元） 155.17 240.05 221.69 170.68
平均资本回报率（%） 8.83 12.01 9.39 --
营业费用率（%） 37.04 36.76 44.01 46.09
风险覆盖率（%） 154.96 174.74 203.44 --
--
资本杠杆率（%） 14.95 14.22 17.74
--
流动性覆盖率（%） 141.83 140.76 130.53
--
净稳定资金率（%） 124.15 126.45 129.46
--
EBITDA利息覆盖倍数（X） 2.80 3.40 3.26
总债务/EBITDA（X） 13.30 11.91 10.94 --
注：1、数据来源为公司提供的经普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2020-2022年度财务报告以及未经
审计的 2023年半年度财务报表、2023年第三季度财务报表；其中 2020年财务数据为 2021年审计报告期初数；2021年财务数据为 2022年审计
报告期初数；2022年财务数据为 2022年审计报告期末数。2、报告中对净资产、净资本、净资本/负债等风险控制指标的描述和分析均采用母公
司口径数据；母公司于 2023年执行了《企业会计准则解释第 16号》（财会〔2022〕31号）的有关规定，故对 2022年度末的净资本和相关风险
指标进行重述。3、本报告中所引用数据除特别说明外，均为中诚信国际统计口径，其中“--”表示不适用或数据不可比，特此说明。

? 同行业比较（2022年数据）
净资本（母公司口径） 净利润 平均资本回报率 风险覆盖率
公司名称 总资产（亿元）
（亿元） （亿元） （%） （%）
中信证券 13,082.89 1,358.52 221.69 9.39 203.44
海通证券 7,536.08 938.19 51.96 2.92 241.25
广发证券 6,172.56 798.47 88.98 7.55 186.58
招商证券 6,116.62 704.45 80.79 7.09 264.95
注：“海通证券”为“海通证券股份有限公司”简称；“广发证券”为“广发证券股份有限公司”简称；“招商证券”为“招商证券股份有限公司”

简称。

资料来源：公司提供及公开信息，中诚信国际整理



? 评级模型
注：
外部支持：中信证券无控股股东及实际控制人。截至 2023年 9月末，中国中信金融控股有限公司为公司第一大股东。中信证券作为
中信集团金融板块的重要组成部分，在集团内具有较高的战略地位，能够在资本、业务等方面得到强有力的支持。中诚信国际认为，
中信集团具有较强的意愿和能力在有需要时对中信证券给予支持。外部支持提升子级是实际使用的外部支持力度。

方法论：中诚信国际证券行业评级方法与模型 C230400_2023_03



发行人概况
中信证券前身为中信证券有限责任公司，成立于 1995年 10月 25日，初始注册资本人民币 3.00亿元，主要股东为中信集团，直接持股比例 95%。1999年，中信证券有限责任公司完成增资扩股工作，改制为中信证券股份有限公司，注册资本增至人民币 20.82亿元，中信集团的直接持股比例降至 37.85%。2002年 12月，公司首次公开发行 A股 4.00亿股，并于 2003年 1月在上海证券交易所（以下简称“上交所”）挂牌上市交易（股票代码 600030.SH）。2011年 10月，公司首次公开发行 H股 10.71亿股，在香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）上市交易（股票代码 6030.HK）。2015年 6月 23日，公司完成 11亿股 H股发行。2016年 2月，中国中信有限公司（以下简称“中信有限”）增持公司股份，持股比例上升至 16.50%。截至 2019年末，公司注册资本为 121.17亿元。2020年 3月，公司以每股 16.62元的价格发行 8.10亿股股份购买资产。2022年 2月，公司 A股配股发行 15.52亿股在上交所上市；2022年 3月，公司 H股配股发行 3.42亿股在香港联交所上市。

2023年以来，中信有限、中国中信股份有限公司完成向中国中信金融控股有限公司（以下简称“中信金控”）无偿划转合计持有的中信证券股份，占中信证券已发行股份总数的 18.45%。本次股份无偿划转涉及的 A股股份过户于 2023年 7月 26日完成，H股股份过户于 2023年 8月 24日完成。本次股份无偿划转完成后，中信金控合计持有公司 2,733,961,712股，其中包括2,299,650,108股 A股以及 434,311,604股 H股，占公司已发行股份总数的 18.45%，为公司第一大股东。

截至 2023年 9月末，公司注册资本为 148.21亿元，无控股股东及实际控制人；中信金控持股18.65%，为公司第一大股东。

表 1：截至 2023年 9月末中信证券前十大股东情况
序号 股东名称 持股比例（%）
1 香港中央结算（代理人）有限公司 17.68
2 中国中信金融控股有限公司 15.52
3 广州越秀资本控股集团有限公司 4.23
4 香港中央结算有限公司 3.23
5 广州越秀资本控股集团股份有限公司 2.06
6 中央汇金资产管理有限责任公司 1.38
7 中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交易型开放式指数证券投资基金 1.33 8 大成基金－农业银行－大成中证金融资产管理计划 1.19
9 华夏基金－农业银行－华夏中证金融资产管理计划 1.12
10 中欧基金－农业银行－中欧中证金融资产管理计划 1.09
合计 48.83
注：1、前十大股东情况时点截至 2023年 9月末；2、香港中央结算（代理人）有限公司为公司 H股非登记股东所持股份的名义持有
人；3、截至 2023年 9月 30日，中国中信金融控股有限公司持有公司 2,299,650,108股 A股、464,269,604股 H股，合计持有公司股份
2,763,919,712股，占比 18.65%；4、广州越秀资本控股集团有限公司系广州越秀资本控股集团股份有限公司全资子公司，两者构成一
致行动关系。截至 2023年 9月 30日，广州越秀资本控股集团股份有限公司直接持有公司 305,155,945股 A股，广州越秀资本控股集
团有限公司直接持有公司 626,191,828股 A股，作为港股通非登记股东间接持有公司 229,673,100股 H股，并通过其全资子公司越秀
金融国际控股有限公司间接持有公司 125,966,093股 H股，合计持有公司股份 1,286,986,966股，占比 8.68%；5、香港中央结算有限
公司名下股票为沪股通的非登记股东所持股份，A股股东性质为股东在中国结算上海分公司登记的账户性质。


中信证券的业务牌照齐全，主营业务包括：证券经纪（限山东省、河南省、浙江省天台县、浙江省苍南县以外区域）；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；代销金融产品；股票期权做市。

截至 2023年 6月末，公司拥有主要全资子公司 6家，分别为中信证券（山东）有限责任公司（以下简称“中信证券（山东）”）、中信证券国际有限公司（以下简称“中信证券国际”）、金石投资有限公司（以下简称“金石投资”）、中信证券投资有限公司（以下简称“中信证券投资”）、中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）、中信证券华南股份有限公司（以下简称“中信证券华南”）；拥有主要控股子公司 1家，为华夏基金管理有限公司（以下简称“华夏基金”）；拥有主要联营企业 1家，为中信产业投资基金管理有限公司（以下简称“中信产业基金”）。

表 2：截至 2023年 6月末中信证券主要子公司持股比例
子公司名称 子公司简称 持股比例
中信证券（山东）有限责任公司 中信证券（山东） 100.00%
中信证券国际有限公司 中信证券国际 100.00%
金石投资有限公司 金石投资 100.00%
中信证券投资有限公司 中信证券投资 100.00%
中信期货有限公司 中信期货 100.00%
中信证券华南股份有限公司 中信证券华南 100.00%
华夏基金管理有限公司 华夏基金 62.20%
资料来源：中信证券，中诚信国际整理
本期债券概况
本期债券分为两个品种。本期债券引入品种间回拨选择权，回拨比例不受限制，公司将根据本期债券发行申购情况，在发行规模总额内，决定是否行使品种间回拨选择权。但各品种的最终发行规模总额合计不超过 50亿元（含 50亿元）。品种一债券期限为 2年；品种二债券期限为 3年。

本期债券为固定利率债券，债券票面利率将根据网下询价簿记结果，由发行人与主承销商协商确定。本期债券品种一和品种二采用单利计息，付息频率为按年付息。本期债券到期一次性偿还本金。

本期债券在破产清算时的清偿顺序等同于发行人的普通债务。本期债券不设定增信措施。

本期募集资金扣除发行等相关费用后，拟用于偿还公司债券。

业务风险
宏观经济和政策环境
中诚信国际认为，2023年三季度中国经济筑底回升的趋势得到巩固，相较上半年经济“弱复苏”的状况显著改善，为实现全年 5%的增速目标提供了有力支撑，但也应当看到供需失衡的矛盾仍待缓解，宏观经济政策仍需坚持宽松取向。

2023年以来中国经济延续复苏态势，前三季度 GDP同比增长 5.2%，其中三季度同比增长 4.9%，
环比增长、两年复合增长相较二季度分别加快 0.8、1.1个百分点至 1.3%与 4.4%。因二季度经济出现修复节奏的暂时放缓，前三季度经济整体呈现出“波浪式”复苏，但产出缺口逐季收窄，服务业与最终消费的增长贡献率持续处于高位，宏观经济筑底回升的趋势得以巩固。

中诚信国际认为，服务消费的回暖，基建投资的支撑，以及出口降幅的收窄是推动三季度经济筑底回升的主要原因。但是，经济持续复苏的过程中风险与挑战仍存。从外部环境看，全球地缘冲突进一步加剧，欧美加息的紧缩效应并未完全释放，外部环境更加严峻复杂；从供需结构看，供需失衡的格局依然延续，且短期内较难纠正；从微观主体看，居民部门风险偏好整体偏低，企业部门利润收缩幅度依然较大；从债务压力看，宏观债务风险持续处于高位，地方政府的结构性、区域性债务压力依然突出。从资产负债表看，居民收入、企业利润、政府财政相较常态水平仍有一定缺口，资产负债表的复苏并不能一蹴而就。

中诚信国际认为，今年 7月以来稳增长政策组合拳先后落实，一揽子化债方案逐步落地，国债增发与赤字率上调措施及时出台，支撑了经济企稳回升，但内生增长动能依然不足，宏观经济政策仍需保持宽松取向。财政政策仍有“加力提效”空间，财政支出有必要继续加大力度，准财政政策工具仍可形成接续。货币政策更加注重“精准有力”，持续引导实体经济融资成本下行，更好发挥总量和结构双重功能。

综合以上因素，中诚信国际维持 2023年全年 GDP增速为 5.3%左右的判断。从中长期来看，中国式现代化持续推进为经济高质量发展提供支撑，中国经济长期向好的基本面未变。

行业概况
中诚信国际认为，资本市场改革进程提速，改革利好持续释放，证券行业迎来较好的发展机遇；证券行业信用基本面未发生变化，仍保持稳定。

证券行业与宏观经济环境高度相关，随着资本市场改革深入推进，改革利好持续释放，全面注册制、个人养老金试点、买方投顾、科创板做市、两融标的扩容等政策出台，为证券行业带来更广阔的发展空间。党的二十大报告提出“健全资本市场功能，提高直接融资比重”的顶层设计也为证券行业发展指明方向。伴随全面注册制下的市场扩容及制度优化，证券公司或将以“投资+投行”模式拓宽收入空间，增厚资本化收入；随着居民财富从房地产向金融资产转移的大趋势，叠加资产配置效率提升，证券公司财富管理及资产管理的业务空间将增加；散户机构化趋势延续，机构客户群体逐渐壮大，证券公司的投研能力、交易能力、产品能力等机构业务发展空间广阔；资本市场双向开放，市场和客户的国际化发展加快证券公司的国际化进程，国际化业务将迎来较大的发展空间。资本市场深化改革下的财富管理、主动资管、大投行、机构业务、国际化业务等具备更高的增速，也对证券公司专业综合服务能力提出了更高的要求；在此背景下，业务结构多元、资本实力强、风控水平领先以及合规安全经营的综合型头部证券公司有望获得更高的市场份额，而聚焦细分领域的特色型证券公司以及属地资源调动能力强的中小证券公司亦有望获得差异化发展优势，行业竞争格局呈现综合化与差异化并举的局面。

运营实力

中诚信国际认为，中信证券作为国内大型综合性券商之一，各项业务发展较为均衡，综合实力强，经营业绩良好，多项经营指标位于行业首位；受资本市场波动影响，公司 2022年部分板块业务收入小幅下滑，2023年上半年投资业务收入有所恢复。

公司多项经营指标位于行业首位，近年来业务稳步发展，多元化程度高，已形成较强的竞争优势。

表 3：近年来公司经营业绩排名
2019 2020 2021
营业收入排名 1 1 1
净利润排名 1 1 1
净资产排名 1 1 1
净资本排名 2 2 1
总资产排名 1 1 1
证券经纪业务收入排名 2 1 1
投资银行业务收入排名 1 2 1
资产管理业务收入 6 2 2
融资类业务利息收入排名 1 1 1
证券投资收入排名 1 1 1
注：除净利润为合并口径下归属于母公司股东的净利润外，其余指标均为专项合并（指证券公司及其证券类子公司数据口径）。

资料来源：中国证券业协会，中诚信国际整理
表 4：近年来公司营业收入构成（金额单位：亿元）
2020 2021 2022 2023.1-6

金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%)
经纪业务 143.98 26.48 182.89 23.90 164.88 25.32 79.21 25.15 资产管理业务 95.61 17.58 135.14 17.66 121.85 18.71 53.62 17.02 证券投资业务 134.06 24.65 183.86 24.03 157.72 24.22 102.13 32.42 证券承销业务 64.87 11.93 77.53 10.13 85.11 13.07 37.98 12.06 其他业务 105.30 19.36 185.82 24.28 121.53 18.67 42.06 13.35 营业收入合计 543.83 100.00 765.24 100.00 651.09 100.00 315.00 100.00 其他业务成本 (61.26) (120.42) (74.52) (16.06)
经调整的营业收入 482.57 644.81 576.57 298.94
注：由于四舍五入原因，明细加总与合计数不完全一致。

资料来源：中信证券，中诚信国际整理
经纪业务板块
中信证券财富管理转型效果明显，境内外机构股票经纪业务客户覆盖面较广，持续保持领先地位；受 2022年证券市场整体活跃度下降影响，公司经纪业务收入有所下降；2023年上半年经纪业务发展较为平稳。

经纪业务与市场景气度密切相关，公司经纪业务收入的波动主要源自证券市场波动以及交易量变化的影响。2020年初公司完成合并中信证券华南，提升了公司在华南地区经纪业务的市场份额。

2022年，国内证券市场整体活跃度下降，股票基金日均成交量较 2021年下降超 10%。2022年公司实现经纪业务收入 164.88亿元，同比减少 9.85%，在营业收入中占比 25.32%。2023年上半年，在市场景气度及费率水平影响下，公司经纪业务实现收入 79.21亿元，同比下降 4.26%，为上年
公司经纪业务分为财富管理业务和机构股票经纪业务等。财富管理业务主要从事证券及期货经纪业务、代销金融产品、投资顾问服务。2022年，公司重点推出企业家办公室整体解决方案，从现金服务拓展到股份服务、资产服务和风险管理服务。公司强化投资顾问及核心财富配置能力，截至 2022年末，面向高净值客户配置的各类私募产品保有规模约人民币 1,800亿元；非货币市场公募基金保有规模人民币 1,733亿元，排名行业第一；公募基金投顾业务累计签约客户近 14万户、累计签约资产超百亿元。保险代理销售业务正式上线，成为业内首家且唯一获批保险兼业代理业务“法人持证、网点登记”创新试点公司。个人养老金投资基金业务正式启航，成为业内首批销售机构。截至 2022年末，客户数量累计超 1,300万户、托管客户资产规模保持 10万亿级。

公司及中信证券（山东）、中信证券华南代理股票基金交易总额人民币 36.2万亿元，经纪业务收入排名保持行业第一。2023年上半年，公司境内财富管理聚焦精细化客户经营，优化组织架构，强化机构的赋能与引领职能。打造多元化专家队伍，创新财富管理服务模式，为客户提供涵盖“人-家-企-社”全生命周期综合金融解决方案。截至 2023年 6月末，客户数量累计超 1,350万户，托管客户资产规模保持人民币 10万亿级，较 2022年末增长 7%。其中，人民币 200万元以上资产财富客户数量超 16万户，资产规模达人民币 1.8万亿元。公司及中信证券（山东）、中信证券华南代理股票基金交易总额合计人民币 18.2万亿元，较 2022年同期实现增长。公司境外财富管理加快全球化布局，正式推出新加坡财富管理平台，扩大国际化服务半径与服务内涵，更好地为境内外客户提供全球资产配置和交易服务。通过“客户经理+投资顾问”的服务模式，加强高净值客户服务，加速财富管理深化转型。2023年上半年，境外高净值客户规模增加，财富管理产品销售收入同比增长 178%。

公司境内机构股票经纪业务主要覆盖服务公募基金、保险公司、私募基金、银行理财子公司、QFI、WFOE等境内外专业机构投资者。2022年以来，公司继续保持在境内机构经纪业务中的整体领先地位。截至 2023年 6月末，QFI交易客户数量增长到 279家，居市场首位；重点私募基金开户率达 62.21%。公司探索一二级市场的联动，与市场股权投资机构及金融同业等财富管理机构加深多维度的合作。公司境外机构股票经纪业务市场份额在亚太地区继续保持领先，并进一步布局全球业务，打通境内外业态差异，搭建一体化的全球股票机构经纪业务平台。从现金服务拓展至资产服务，从单一业务驱动转型为多方协同驱动，为全球客户提供差异化专业化的综合金融服务。

除本部经纪业务外，公司还通过其控股子公司中信期货开展期货业务。中信期货以丰富中信证券的业务链为目标谋求协同发展，以股指期货等金融期货业务为重点，着力 IB业务拓展，重点开发基金、上市公司等机构客户。2019年公司出资 4.51亿元收购中信期货 6.53%的股权，收购完成后公司持有中信期货 100%的股权，经多次增资，截至 2022年末，中信期货注册资本增至人民币 76.00亿元。截至 2022年末，中信期货总资产 1,760.54亿元，净资产 121.33亿元，2022年实现营业收入 104.86亿元，净利润 9.70亿元。截至 2023年 6月末，中信期货注册资本为人民币76.00亿元，总资产 1,905.20亿元，净资产 125.77亿元，拥有分支机构 50家，员工 2,182人。

2023年上半年，由于大宗商品贸易收缩，中信期货实现营业收入 29.37亿元，为上年全年的28.01%；净利润 4.13亿元，为上年全年的 42.58%。

营业网点方面，截至 2023年 6月末，公司及中信证券（山东）、中信证券华南、金通证券有限责任公司（以下简称“金通证券”）在境内共拥有分公司 53家，营业部 314家；中信期货在境内拥有 46家分公司、4家期货营业部。此外，中信证券国际通过其下属公司在香港拥有 6家分行。

表 5：近年来公司经纪业务开展情况
2023.06
2020 2021 2022
318
营业部数量（家） 337 323 321
18.2
股票基金交易量（万亿元） 28.6 38.4 36.2
--
代销金融产品（亿元） 9,447 -- --
注：证券营业部包括中信证券、中信证券（山东）、金通证券、中信证券华南、中信期货。

资料来源：中信证券，中诚信国际整理
投资银行板块
中信证券把握政策利好机遇，股权融资、债务融资和财务顾问业务继续保持行业领先地位。

公司的投资银行业务一直占据行业领先地位，业务类型涵盖股权融资、债务融资以及财务顾问业务。2022年公司实现证券承销业务收入 85.11亿元，同比增加 9.78%，在营业收入中的占比为13.07%。2023年以来，在境内外 IPO发行规模同比下降的背景下，公司头部优势明显，上半年实现证券承销业务收入 37.98亿元，同比增长 11.38%，为上年全年的 44.62%，在营业收入中的占比较上年末下降 1.02个百分点至 12.06%。

境内股权融资业务方面，2022年公司完成 A股主承销项目 166单，主承销规模（现金类及资产类）人民币 3,763.17亿元，同比增长 13.38%，市场份额 22.31%，排名市场第一。其中，公司完成 IPO项目 58单，主承销规模人民币 1,498.32亿元，市场份额 25.53%，排名市场第一；再融资项目 108单，主承销规模人民币 2,264.85亿元，市场份额 20.60%，排名市场第一，其中现金类定向增发项目 68单，主承销规模人民币 1,155.64亿元，市场份额 20.93%，排名市场第一。境外股权融资业务方面，2022年，按项目发行总规模在所有账簿管理人中平均分配的口径计算，公司完成 43单境外股权项目，承销规模合计 23.83亿美元。其中，香港市场 IPO项目 16单，承销规模 6.98亿美元；再融资项目 9单，承销规模 5.72亿美元，香港市场股权融资业务排名中资证券公司第二；在欧洲市场完成 GDR项目 8单，承销规模 7.95亿美元，排名中资证券公司第一；在东南亚、印度和澳大利亚等其他海外市场完成股权融资项目 10单，承销规模 3.18亿美元。

2023年上半年，公司完成 A股主承销项目 66单，主承销规模人民币 1,588.42亿元，同比下降3.71%，市场份额 23.97%，排名市场第一。股票发行注册制正式实施后，公司完成 IPO项目 22单，主承销规模人民币 330.94亿元，市场份额 15.78%，排名市场第一；再融资项目 44单，主承销规模人民币 1,257.49亿元，市场份额 27.76%，排名市场第一，其中现金类定向增发项目 27单，主承销规模人民币 843.72亿元，市场份额 29.55%，排名市场第一。境外股权融资方面，2023年上半年公司完成 20单境外股权项目，按项目发行总规模在所有账簿管理人中平均分配的口径计算，承销规模合计 11.13亿美元。其中，香港市场 IPO项目 6单,承销规模 6,841万美元；再融资项目 4单，承销规模 3.64亿美元，香港市场股权融资业务排名中资证券公司第二；在欧洲市场完成 GDR项目 4单承销规模 2.47亿美元，排名中资证券公司第三；在东南亚等其他海外市场完
成股权融资项目 6单，承销规模 4.34亿美元。

债务融资方面，2022年，公司债务融资业务继续保持行业领先地位，共承销债券 3,555只，排名同业第一。承销规模合计人民币 15,785.81亿元，同比增长 0.93%，占全市场承销总规模的 6.32%，排名市场第一；占证券公司承销总规模的 14.74%，排名同业第一。境外中资离岸债券业务方面，公司共完成 141单债券发行，合计承销规模 38.33亿美元，市场份额 3.92%，排名中资证券公司第二；公司还为客户提供结构化及杠杆融资、风险解决方案、跨境流动性管理等多元化服务。2023年上半年，公司债务融资业务继续保持行业领先地位，上半年共承销债券 1,923只，排名同业第一。承销规模合计人民币 8,532.11亿元，同比增长 1.81%，占全市场承销总规模的 6.34%，排名市场第一；占证券公司承销总规模的 13.83%，排名同业第一。在中资离岸债券业务方面，公司共完成 53单债券发行，合计承销规模 11.41亿美元，市场份额 3.44%，排名中资证券公司第二。

表 6：近年来公司境内股票和债券主承销情况
2020 2021 2022 2023.1-6
股票承销业务
主承销数量 158 194 166 66
主承销金额（亿元） 3,135.99 3,319.17 3,763.17 1,588.42

债券承销业务
主承销数量 2,989 3,318 3,555 1,923
主承销金额（亿元） 12,989.44 15,640.54 15,785.81 8,532.11
资料来源：中信证券，中诚信国际整理
财务顾问业务方面，2022年，公司完成 A股重大资产重组交易规模人民币 1,074.50亿元，排名市场第一；完成多单具有市场影响力的并购重组交易，包括徐工机械吸收合并徐工有限等。公司完成涉及中国企业全球并购交易规模 419.33亿美元，排名中资证券公司第二；持续加强全球并购业务开拓，协助赤峰黄金通过协议收购方式，对金星资源进行境外三地私有化并完成其控制权收购；协助中矿资源跨境并购津巴布韦锂矿资源项目，助力企业海外发展建设。2023年上半年，公司完成 A股重大资产重组交易规模人民币 681.25亿元，排名市场第一；完成多单具有市场影响力的并购重组交易，包括长江电力重大资产重组等。公司完成涉及中国企业全球并购交易规模289.19亿美元，排名市场第一；持续加强全球并购业务开拓协助荣盛石化引入境外投资者沙特阿美并达成战略合作，协助华新水泥收购阿曼水泥上市公司，服务中国优秀企业出海并购。

新三板业务方面，公司新三板业务继续坚持以客户拓展为基础，把握多层次资本市场深化改革带来的历史机遇，加大对创新型中小企业覆盖力度。2022年，公司作为新三板主办券商提交 11家企业挂牌申请，其中完成挂牌项目 5单，获得挂牌同意函项目 2单。2023年上半年，公司作为新三板主办券商提交 7家企业挂牌申请，其中完成挂牌项目 6单，已受理处于问询阶段的挂牌项目 1单。截至 2023年 6月末，公司持续督导的挂牌企业共 26家，其中 13 家已进入创新层。

资产管理板块
中信证券资产管理业务覆盖机构广泛，通过多样策略和深度服务提升核心客户合作，2022年以来，受宏观经济底部震荡、资本市场波动加剧等因素影响资产管理规模与收入有所下降；华夏基金整体资产管理规模进一步提升。


公司于 2002年获得资产管理业务资格，主要为客户提供基金理财和顾问服务。目前公司的资产管理业务包括通过本部的相关业务条线及中信证券国际开展的客户资产受托管理业务，以及通过控股子公司华夏基金开展基金管理业务。受宏观环境复杂、资本市场波动加剧影响，2022年公司实现资产管理业务收入 121.85亿元，同比减少 9.84%，在营业收入中的占比 18.71%。2023年上半年，受 2022年市场波动影响，投资者风险偏好显著降低，公司实现资产管理业务收入 53.62亿元，同比下降 11.96%，为上年全年的 44.01%，在营业收入中的占比较上年末下降 1.69个百分点至 17.02%。

2022年，公司资产管理业务中养老第一支柱规模保持平稳，第二支柱规模稳中有升；全面覆盖国有股份制银行和区域银行理财子公司，通过多样策略和深度服务提升核心客户合作；19只大集合全部完成公募化改造；资管子公司设立获中国证监会核准；香港资管平台获香港证监会证券交易及公募基金牌照。截至 2022年末，公司资产管理规模合计人民币 16,930.63亿元，包括集合资产管理计划、单一资产管理计划，规模分别为人民币 5,033.07亿元、9,144.85亿元，同比均有所下降，“资管新规”下公司私募资产管理业务（不包括养老业务、公募大集合产品以及资产证券化产品）市场份额约 16.13%，排名行业第一。2023年上半年，公司出资 10亿元设立全资资产管理子公司中信证券资产管理有限公司。资产管理业务中养老业务规模保持平稳，社保及基本养老长期业绩优良；机构业务积极协同公司内部资源，深耕重点区域，持续丰富产品谱系，充分发挥账户化定制能力和投研交易能力，为客户提供综合性解决方案；零售业务持续完善渠道布局和营销体系建设，香港资管平台成功发行两只公募基金。截至 2023年 6月末，公司资产管理规模合计人民币 15,011.45亿元，包括集合资产管理计划、单一资产管理计划、专项资产管理计划，规模分别为人民币 3,741.72亿元、8,821.64亿元、2,448.09亿元，各项资产管理计划规模均较年初有所下降；私募资产管理业务（不包括养老业务、公募大集合产品以及资产证券化产品）市场份额约 14.74%，排名行业第一。

表 7：近年来公司资产管理情况（金额单位：亿元）
2020 2021 2022 2023.06
15,011.45
管理资产总规模 13,664.01 16,257.35 16,930.63
其中：集合资管计划 2,601.24 6,604.85 5,033.07 3,741.72
8,821.64
单一资管计划 11,061.68 9,652.50 9,144.85
2,448.09
专项资管计划 1.09 0.00 2,752.71
--
其中：主动管理规模 10,526.45 -- --
注：集合资管计划包括大集合产品，不包括养老金产品；单一资管计划包括养老业务；2020年和 2021年末专项资管计划不包括资产
证券化产品，2022年和 2023年 6月末专项资管计划包括资产证券化产品。

资料来源：中信证券，中诚信国际整理
基金管理业务方面，2022年以来，在公募基金发行市场遇冷的背景下，华夏基金权益基金中长期业绩仍表现出色；产品发行数量保持行业领先，打造个人养老品牌范本，保持公募 REITs业务领先优势；完善社保产品布局，改善主动管理专户结构，保持机构业务增量稳定；加大力度推进数字化转型，强化人力资源体系建设，整体资产管理规模进一步提升。截至 2022年末，华夏基金本部管理资产规模人民币 17,216.26亿元，同比有所上升。其中，公募基金管理规模人民币11,374.77亿元，机构及国际业务资产管理规模人民币 5,841.45亿元。2022年华夏基金实现净利
其中，公募基金管理规模人民币 12,526.33亿元，机构及国际业务资产管理规模人民币 5,490.33亿元。同期末，华夏基金总资产人民币 171.88亿元，净资产人民币 122.32亿元，2023年上半年实现净利润 10.75亿元。

自营投资板块
中信证券根据市场行情调整投资资产结构，债券类投资不断丰富盈利模式，各项业务稳步发展；股票类投资聚焦上市公司基本面，着眼于降低组合波动；2022年受资本市场波动影响，公司自营投资总收益较上年有所下降，2023年上半年受市场结构性复苏影响同比有所回升。

中信证券的自营投资业务由股权及固定收益业务条线运用自有资金进行投资。2022年全年沪深300指数及中证 500指数均呈下跌态势，全年成长风格股票表现不佳，低估值股票相对平稳。除煤炭行业上涨，绝大多数行业下跌，其中消费板块全年跌幅相对较少，TMT、新能源等行业全年跌幅居前。境外主要市场多数下跌。中国债券市场全年表现相对平稳，回报稳健，中债综合指数涨幅 3.29%，四季度波动有所加大。国债中长期关键期限利率全年低位震荡，四季度有所回升，银行间流动性整体较为宽松。截至 2022年末，公司证券投资账面价值为 6,375.89亿元，较上年末减少 1.24%，其中第一层次和第二层次公允价值计量的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比分别为 46.29%和 39.85%，其中债券类和股票类占比分别为 38.15%和1
29.57%。受市场波动加剧影响，公司 2022年实现投资总收益 186.24亿元，较上年减少 21.79%。

2023年上半年，沪深 300指数下跌 0.75%，中证 500指数上涨 2.29%，大市值及成长风格股票表现不佳，低估值、高股息股票表现稳健，债券市场上半年上涨加速，回报稳健。截至 2023年 6月末，公司证券投资账面价值为 6,973.48亿元，较上年末上升 9.37%，其中第一层次和第二层次公允价值计量的金融投资在公司以公允价值计量的金融投资资产总额中占比分别为 40.10%和48.08%，其中债券类和股票类占比分别为 38.76%和 30.94%。受市场结构性复苏影响，公司 2023年上半年实现投资总收益 126.87亿元，同比有所提升，相当于 2022年全年的 68.12%。

固定收益业务方面，公司充分发挥客户资源优势，积极拓展境内外布局，扩大客户覆盖和服务网络。固定收益业务不断丰富盈利模式，提升产品设计及交易服务的综合能力，为客户提供综合金融服务。公司利率产品销售规模连续多年同业第一。

股票自营业务方面，公司坚持聚焦上市公司基本面，同时强化自上而下的宏观策略研究对投资组合风格及行业配置的驱动，更着眼于降低组合波动及增强抵御外部宏观因素冲击的能力。继续加大非方向性投资布局，强化业务协同优势，提高抗风险能力。

另类投资业务方面，公司运用人工智能等新技术，加快策略研发，调整策略配置，丰富策略种类，有效分散风险，取得较高的超额收益。

表 8：近年来公司投资组合情况（金额单位：亿元）
2020 2021 2022 2023.06

金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%) 金额 占比(%)

1
含公允价值变动损益、投资收益、其他债权投资利息收入、债权投资利息收入、其他综合收益中的其他权益工具投资公允价值变动及其他债

债券类投资 1,904.66 37.63 2,702.97 41.87 2,432.57 38.15 2,702.70 38.76 股票（含融出证券） 1,490.32 29.44 1,777.69 27.54 1,885.07 29.57 2,157.69 30.94 基金 223.27 4.41 339.74 5.26 462.63 7.26 378.31 5.43
银行理财 17.10 0.34 6.51 0.10 14.68 0.23 14.14 0.20
信托计划 23.45 0.46 27.95 0.43 9.68 0.15 32.52 0.47
券商资管 371.96 7.35 407.66 6.31 90.75 1.42 106.81 1.53
衍生金融资产 201.58 3.12 310.01 4.80 363.89 5.71 379.49 5.44 其他 829.41 16.39 883.38 13.68 1,116.62 17.51 1,201.82 17.23 合计 5,061.75 100.00 6,455.91 100.00 6,375.89 100.00 6,973.48 100.00 注：以上数据均经四舍五入处理，故单项求和数与合计数存在尾差。

资料来源：中信证券，中诚信国际整理
股权投资板块
中信证券股权投资业务深入挖掘投资机会，围绕资本市场和国内外宏观形势的发展，以服务实体经济为根本举措，投资具有核心竞争力企业。

公司股权投资业务由下属全资子公司中信证券投资及金石投资开展，运用公司网络及自身努力开发项目，针对我国市场的中大型股权投资交易机会进行战略投资。根据《证券公司另类投资子公司管理规范》和《证券公司私募基金子公司管理规范》，公司自营投资品种清单以外的另类投资业务将由全资子公司中信证券投资全面承担，其中包括原由金石投资开展的自有资金直接投资业务；全资子公司金石投资转型为私募股权投资基金管理平台，拥有统一的募、投、退体系。

作为公司另类投资子公司，中信证券投资 2022年紧密围绕资本市场和国内外宏观形势的发展，以服务实体经济为根本举措，新增投资主要投向新能源、半导体、新材料、先进智造、信息技术、创新医药和新型器械等领域。中信证券投资于 2022年 5月 24日收到增资款人民币 30亿元，实收资本人民币 170亿元，工商变更备案于 2022年 12月 22日完成。截至 2022年末，中信证券投资总资产人民币 273.98亿元，净资产人民币 232.00亿元；2022年，实现营业收入人民币 24.48亿元，净利润人民币 11.83亿元。截至 2023年 6月末，中信证券投资总资产人民币 288.89亿元，净资产人民币 240.05亿元；2023年上半年，中信证券投资实现营业收入人民币 11.99亿元，净利润人民币 8.16亿元。

作为公司募集并管理私募股权投资基金的平台，金石投资在募资端持续发挥自身优势，2022年发起设立基金规模合计超百亿元人民币，2023年上半年完成新基金备案人民币 30亿元。金石投资作为基金管理人，通过股权投资方式支持符合国家战略新兴产业布局、具有核心竞争力的企业发展。在投资方面，金石投资 2022年对外投资近百亿元人民币，涉及新材料、新能源、新一代信息技术、医疗健康等多个领域。截至 2022年末，金石投资在管私募股权投资基金超过 20只。

金石投资全资子公司中信金石基金管理有限公司（以下简称“中信金石基金”）自 2014年设立中国境内首只类 REITs不动产基金，至 2022年末，累计设立不动产私募基金共计约人民币 309.82亿元，累计管理规模在国内不动产基金排名前列。截至 2022年末，中信金石基金及下属子公司存量基金管理规模约人民币 77.37亿元。截至 2022年末，金石投资总资产人民币 216.94亿元，净资产人民币 101.30亿元；2022年，实现营业收入人民币 13.39亿元，净利润人民币 6.14亿元。

截至 2023年 6月末，金石投资总资产人民币 183.99亿元，净资产人民币 104.55亿元；2023年
上半年，实现营业收入人民币 6.50亿元，净利润人民币 3.36亿元。

股权衍生品板块
中信证券股权衍生品业务客户群体广泛，产品供给丰富，不断深化产品创新；2022年，融资融券业务规模有所下降，股票质押业务规模有所回升；2023年上半年，融资融券及股票质押业务规模总体均有所回升。

资本中介业务是公司近年来新业务拓展的重点方向之一，目前公司资本中介业务主要包括股权衍生品业务、大宗商品业务以及证券融资类业务。

股权衍生品业务方面，公司主要面向机构客户提供包括场外期权报价交易、股票收益互换、跨境收益互换在内的场外衍生品服务，解决客户的风险管理、全球资产配置、策略投资等需求；为机构客户和零售客户提供浮动收益挂钩收益凭证、结构性产品等柜台产品，满足客户的财富管理、大类资产配置需求；为交易所交易的基金产品、场内期权、期货产品提供流动性做市服务。2022年以来，公司完善业务布局，丰富应用场景，整体保持结构均衡、交易能力突出、收益稳定的态势；柜台产品进一步丰富标的覆盖和产品结构；做市业务持续排名市场前列，首批开展科创板股票做市交易业务。境外股权衍生品业务为客户提供跨时区的全球市场一站式投资交易服务，成为首批香港交易所“港币-人民币双柜台模式”做市商，总体看衍生品业务规模较大且整体呈增长态势。

大宗商品业务方面，公司在持续做好产业客户套期保值和金融机构资产配置服务的同时，以风险管理、产品创新、系统支持和综合性金融服务为核心竞争力，进一步加强服务实体经济力度，以成为国内产业客户大宗商品价格风险综合解决方案的主要服务商、国内外商品衍生品市场的一流交易商和做市商为目标，客户市场覆盖广度和客户服务深度进一步加强，保持行业领先地位。

证券融资业务方面，公司融资业务坚持金融服务实体经济的经营宗旨，根据全面注册制要求更新系统及合同，提升服务客户的能力和效率，份额保持领先；融券业务顺利完成全面注册制下交易机制改革落地工作，策略应用场景持续丰富。截至 2022年末，公司融资融券融出资金（含孖展融资）较上年末减少 17.34%至 1,094.78亿元，融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例为279%，融资融券业务的担保物公允价值合计 4,317.95亿元。2022年转回减值损失 8.22亿元，截至 2022年末减值准备余额 25.02亿元，较上年末减少 24.64%。截至 2023年 6月末，公司融资融券融出资金（含孖展融资）较上年末上升 3.79%至 1,136.30亿元，融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例上升至 299%，融资融券业务的担保物公允价值合计 4,669.00亿元。 截至 2023年 6月末减值准备余额 25.26亿元。

公司股票质押业务增速市场领先，资产质量进一步提升；境外孖展业务规模稳步增长，产品服务工具和展业区域逐步扩充。截至 2022年末，公司自有资金出资股票质押式回购业务余额为 277.92亿元，自有资金出资股权质押式回购业务平均维持担保比例为 277%；公司管理的资管产品股票质押式回购业务规模为 119.92亿元。公司买入返售金融资产的担保物公允价值合计 881.82亿元，2022年买入返售金融资产科目转回减值损失 2.62亿元，截至 2022年末，买入返售金融资产减值
自有资金出资股票质押式回购业务余额为 308.22亿元，自有资金出资股票质押式回购业务平均维持担保比例为 247%；公司管理的资管产品股票质押式回购业务规模为 111.98亿元。公司买入返售金融资产的担保物公允价值合计 867.07亿元，截至 2023年 6月末，买入返售金融资产减值准备余额 65.75亿元，与上年末基本持平。

表 9：近年来公司资本中介业务
2020 2021 2022 2023.06
融出资金余额（亿元） 1,182.75 1,324.38 1,094.78 1,136.30
融出证券余额（亿元） 328.41 322.20 246.51 236.08
两融业务平均维持担保比例（%） 305 307 279 299
自有资金出资股票质押式回购待回购金额（亿元） 317.24 214.38 277.92 308.22 自有资金出资股票质押业务平均维持担保比例（%） 336 280 277 247 注：融出资金业务余额包括孖展融资，融出资金和融出证券数据均来自中信证券年报，融出资金未计提减值 资料来源：中信证券，中诚信国际整理
研究业务板块
中信证券研究业务拥有丰富的产品体系，研究领域全面，全球客户认可度不断提升。

公司向全球投资者提供专业、前瞻、全面的研究服务，支持各项业务并全面服务各业务线客户。（未完）