房地产行业有望企稳复苏 部分私募提前布局

中国基金报记者 任子青

今年以来，多项楼市调控政策密集出台，向市场释放了较为强烈的积极信号。受访私募认为，房地产产业链条长、涉及面广，对国民经济具有重要影响，地产行业企稳复苏有利于提振信心，稳定市场预期。在投资布局时，除了政策方面，还会重点关注房企的销售数据、融资数据和拿地数据等。

重点关注销售端与融资端

在竹润投资看来，房地产市场企稳复苏，不仅能有效缓解房企资金压力、保障期房工程如期交付，还将增加地方政府土地出让收入，形成良性循环，缓解地方财政紧张的局面。同时，居民的购房贷款将有效补充商业银行的优质贷款需求，缓解息差收缩而带来的盈利压力。

竹润投资表示，对于地产行业，最值得关注的就是房企销售数据，其次是房企融资数据和拿地数据。从产业链角度来看，房地产是一个上下游链条非常长的产业，上至建材、钢铁、化工，下至家具、家电、家装等，这些行业都具有紧密的关联性。

万柏投资表示，在投资时会重点关注前端拿地情况以及后端销售情况，如销售金额、销售面积、房价走势等。

中大君悦投资称，后期会重点关注行业的商品房销售面积、开工面积、拿地情况等。

当前有市场观点认为，今年地产销售会见底企稳，从而改善资本市场对经济基本面的预期，带来投资者的信心恢复。

对此，中大君悦投资表示，近年来，房地产新开工面积从17亿平方米连续下降至10亿平方米左右，已处于比较低的水平，今年见底企稳的可能性较大。随着房地产行业企稳复苏，将会进一步增强市场对经济复苏的信心，也有利于资本市场的信心恢复。

竹润投资表示，广州、上海等一线城市都有不同程度的限购放松，同时中央在近期多次会议上明确表态加大对房地产的金融支持力度，目前已有重庆、武汉、云南等多个省市向银行推送了首批房地产项目融资“白名单”。随着政策出台速度加快，有助于更好满足居民的住房需求，助力地产销售数据企稳，稳定资本市场预期。

“房地产在经济中起到至关重要的作用，随着地产调控政策的陆续出台，地产销售有望企稳。但地产投资具有滞后性，所以，销售数据企稳后，何时回升可能还需要进一步观察。”鹤禧投资董事长霍东杰说。

对后市持相对乐观态度

近期，政策端频繁释放积极信号，维护房地产市场健康发展的各项举措不断推进，行业融资环境逐渐改善，叠加三大工程建设发力，相关项目稳步落地后有望助力楼市筑底企稳。据排排网财富管理合伙人姚旭升观察，私募机构保持积极乐观的态度，希望通过提前布局，分享未来行业复苏的红利。

中大君悦投资表示，公司产品整体仓位较高，目前配置了一些地产股，包括央企背景强大的地产公司、资产负债表良好且在当地有明显区位优势的地产公司等，对未来两年资本市场和经济复苏持相对乐观的态度。

不过，也有部分私募对地产行业保持相对谨慎的态度，仓位占比较低。

万柏投资表示，楼市的调整是一个漫长的过程，经济或将延续缓慢修复态势。在地产领域的资产选择上要以安全性为主，严格控制持仓比例，设置止盈止损线，坚持一券一议，最大程度降低信用风险。

竹润投资表示，目前公司储备了少量地产债仓位，一部分是采取低价策略储备的展期组地产债，还有一部分是在当前政策下有博弈机会的民营和混合企业。预计展期组地产债今年的价格波动不大，价格已经完全反映预期，后续期待行业走出周期低谷后的回报；未展期组当前具备政策博弈机会，可以适度做波段。针对目前地产行情，建议采取偏防守策略，更多布局低估值错杀机会，保障组合流动性，为未来调整仓位留足空间。

霍东杰告诉记者，目前公司的整体仓位低于五成，房地产市场只是经济基本面的一部分，不会对当前仓位水平产生直接影响。作为私募基金，首先需要控制好仓位，确保遵守产品风控条件，再结合政策和市场情况去应对。

整体来看，在投资布局上，私募积极应对市场变化进行调整。招商证券金融产品研究首席、金融产品部执行董事贾戎莉说，在今年的布局上，不少私募管理人仍倾向于积极有为：一是基于当前的市场估值水平、调整时间和投资价值；二是对宏观政策调节力度加大、经济环境的改善有所期待；三是从个股的考量上，有越来越多的股票达到基本面与安全边际的选股标准，投资性价比较高。