关键信号显现！这一行业中断食品饮料连冠，登上净资产收益率榜首。500亿元补贴助力绿电板块现金流改善，经营效率下降行业有这些

　　煤炭行业的净资产收益率突破20%超越食品饮料。

　　净资产收益率，是反映股东权益的收益水平指标，指标值越高，说明投资带来的收益越高。证券时报・数据宝采用截至报告期12个月盈利，计算行业整体净资产收益率，来衡量各行业景气度变化情况。

　　数据显示，煤炭行业半年报净资产收益率首次超过20%，超过食品饮料行业成为净资产收益率榜首。这一数据表明，煤炭行业整体盈利能力有明显提高。受益于煤炭价格上涨，行业净资产收益率自2020年下半年开始逐期增加，由2020年半年报的9.85%增长到今年半年报的22.54%，行业景气度持续提高。

　　从过往数据看，食品饮料行业拥有稳定的收益，净资产收益率常年维持在20%上方，是A股中收益较为稳定且回报较高的行业，在2020年报、2021半年报、2021年报连续三期成为行业中净资产收益率榜首，本次半年报亦稳定在榜单前两名之内。

　　与2021年末相比，五个行业净资产收益率大幅增长，通信板块增长最为显著，由去年年末的4.12%增长到7.8%。随着去年下半年中国电信、今年年初中国移动的上市，通信行业三大运营商会师A股，提升板块整体盈利水平。

　　电力设备行业现金流转好

　　新能源补贴持续推进

　　公司经营活动现金流量的变化，可以反映出企业经营活动的形态以及由此产生的竞争力，是判断一个公司实力的重要指标之一，其编制不易受到财务报告技巧的影响。一般来说，公司经营活动产生的现金流净额提升，意味着资金环境整体改善，回款能力得到提升，对企业盈利能力增长有显著效果。

　　数据宝统计，剔除金融类行业后，石油石化行业实现的平均经营现金流额远超其他行业，达到72.69亿元，另外还有煤炭行业居前。从行业成长性来看，通信、家用电器、有色金属三个行业平均经营现金流相比去年同期都有翻倍以上的增幅，另外还有电力设备行业同比由负转正，相比去年大幅改善。

　　电力设备行业受益于新能源补贴陆续到位，现金流问题逐步得到修复。5月11日，国常会表示要在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。今年以来，新能源补贴一直在持续推进，在《2022年中央政府性基金支出预算表》中，“其他政府性基金支出”从2021年的928亿元增加至4528亿元，为新能源补贴拖欠的解决提供了资金支持，绿电运营商现金流问题大幅改善。

　　受到疫情的影响，六个行业平均现金流大幅下降，房地产、社会服务、建筑材料同比降幅超过50%，交通运输、机械设备、国防军工由正转负。值得注意的是，随着稳增长政策逐渐发力，叠加楼市利好政策频出，多个头部房地产企业二季度经营现金流转好，万科A、保利发展、滨江集团(002244)经营现金流由负转正，二季度经营活动现金流均在百亿元以上。

　　商贸零售、社会服务受疫情影响经营效率下降

　　整体来看，上半年大部分行业经营效率有着不同程度的下滑，从而对盈利能力造成一定的拖累。数据宝统计，剔除掉金融行业后，21个行业总资产周转率相比去年同期下降，商贸零售、社会服务降幅最为明显，同比降幅在30%以上。

　　受上半年多地疫情散发影响，社会服务和商贸零售板块多个经营数据大幅下滑，出行减少使得酒店、免税、餐饮、零售板块经营承压。值得注意的是，部分细分领域行业有亮点，比如商贸零售板块中专业连锁板块大幅向好，另外教育板块随着企业向职教、素质教育、教育信息化转型稳步推进，经营效率同比小幅提升，行业恢复到双减前水平。

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（责任编辑：王治强 HF013）