特斯拉年报里的细节：今年资本支出超百亿 中国所得税优惠到期

　　北京时间周一晚间，美国电动车巨头特斯拉公司向证交会提交年度10-K表。除了大家已经知道的财务数据外，10-K表里往往也藏着一些与公司基本面和经营有关的细节信息。

（来源：Tesla、SEC）

　　先补充一点背景知识。在上周特斯拉发布的四季报中，营收215.6亿美元，低于预期；调整后每股收益，低于预期；毛利率17.6%，还是低于预期。

　　特斯拉还披露，在“开发下一代汽车”的过程中，2024年的汽车销售增速可能会低于去年，同时没给具体的销售目标。2023年，特斯拉总共生产约185万辆、交付约181万辆车，对应同比增速分别为35%和38%。

　　对于这样的财报，财联社一针见血地给出了评价：有负众望。

　　发布财报次日，特斯拉暴跌12%，单日市值蒸发800亿美元。同时在福布斯实时富豪榜上，马斯克也被LVMH老板阿尔诺超越。

（福布斯全球富豪三甲，来源：福布斯）

　　10-K表里有哪些新故事？

　　1、今年资本支出明显上升

　　特斯拉在10-K表中披露，2023财年的资本支出为89亿美元，较前一年的71.6亿美元增加17.4亿美元。

　　公司预期，2024年基本也将维持类似的增幅，资本开支将超过100亿美元，这也从侧面印证了“有新产品在开发”的说法。不过公司也表示，再往后两年的资本投入大概维持在80-100亿美元之间。

（来源：特斯拉10K表）

　　特斯拉也强调，公司运营中产生的现金流持续超过资本需求，同时公司的应收账款周转天数，也要比应付账款来得少。同时不断增长的销售速度也有利于产生正向现金流。只要宏观经济能够支撑特斯拉现在的销售趋势，这种“自给自足”的资本支出状态也将延续下去。

　　顺便一提，在特斯拉的10-K表中，“下一代平台”已经出现在生产计划中了。而2022年报中曾出现过的Robotaxi则在最新的年报中消失了。

　　2、特斯拉的人力资源

　　最新的10K表显示，截至2023年末，特斯拉全球的全职员工总数为140473人。横向对比，特斯拉在2022年末的员工人数为127855人。不过去年的员工净增数量（1.2万），比起前一年（2.9万）少了超过一半。

　　特斯拉强调，公司65%的经理都是从内部提拔而来，同时43%的管理岗工作人员已经在公司工作超过5年。

　　3、召回事件的数量并不重要

　　10K表中透露，特斯拉2023年在保修方面的支出为12.25亿美元，较2022年的8亿美元上升一半。考虑到市面上存量特斯拉汽车越来越多，费用的上升也在情理之中。更关键的是，特斯拉为每辆保修期内的车支出的平均费用为250美元，这一点与2022年一样。从比例来讲，占汽车销售营收1.5%的保修支出，也与整个汽车行业相近。

　　有分析指出，这样的数据也解读了资本市场的一个现象：为啥汽车召回事件往往对股价表现影响不大。2022年和2023年，特斯拉分别召回了380万辆和260万辆汽车，但召回数量的下降并没有影响费用的增长。

　　4、库存数据显示：电动车果然更难卖了

　　2023年末，特斯拉的账本上趴着136亿美元的库存——原材料、生产中的汽车和仓库里的汽车。就库存/营收比值来说，较2022年底下降了2个百分点。

　　通常来讲，库存营收比下降是件好事。但问题在于，特斯拉库存里下降的是原材料的价值，而制成品多了接近15亿美元。作为这一数据的映射，2023年底特斯拉仓库中摆着足够销售19天的汽车，而一年前这个数据为16天。

　　5、特斯拉年报里的中国故事

　　特斯拉在10-K表中一共讲了59处“中国”和22处“上海”，绝大多数都指的是中国上海的超级工厂，不过也有一些细节可以分享。

　　特斯拉也在年报中披露，已经完成了当年和上海市政府签订的对赌协议——在2023年底前资本支出140.8亿元人民币，以及年纳税额达到22.3亿元。特斯拉预期，根据目前的支出和销售水平，预期后续能持续达成纳税要求。

　　特斯拉也透露，当初来上海建厂时，当地政府给予了15%的优惠企业所得税率政策，这项政策已经于2023年底到期。从2024年开始，特斯拉上海工厂将按照25%的国家标准缴纳所得税。

　　特斯拉年报显示，2023财年中国区域的营收总额为217.45亿美元，较上一年181.45亿美元增加19.8%。不过公司并不按照区域公布利润数据。